미국 대표 종자, 살균제, 제초제기업(Corteva Inc NYSE: CTVA)

"농업이 미래다 - 김성수" 책을 통해서 알게 된 미국의 대표적인 종자회사인 CTVA를 자세히 알아보려고 합니다.

 

출처 : Corteva Agriscience 홈페이지

1. 기업개요

세계 여러 종자회사 중 독일의 Bayer(종자시장 세계 1위 Monsanto를 합병하면서 현 세계 1위)를 제외하고 미국에서는 1등 기업인 Corteva agriscience(티커명 NYSE : CTVA)은 Dow + DuPont이 합병되면서 3개의 주요 사업으로 회사가 운영되었는데 이 중 종자 및 작물보호 솔루션을 따로 분리하면서 설립된 회사입니다.  

2. 사업분야

주요 사업 분야는 종자 산업(옥수수, 대두, 해바라기 등)와 작물보호 솔루션(살균제, 제초체, 살충제 및 종자 처리제)이며, 이 산업들은 북미, EMEA, 라틴아메리카, 아시아 태평양 등으로 판매를 하고 있고 그 비중은종자 산업 53.7%, 작물보호 솔루션 46.3%를 차지합니다. 현재 매출의 비중은 북미에 편중되어 있는데 이는 제조 시설(북미 48, EMEA 19, 라틴 아메리카 17, 아시아 태평양 8)의 비중으로 발생된 것이며, 최근 들어서 라틴 아메리카에서 매출이 눈에 띠에 확장되어 비중이 증가하고 있습니다.

출처 : SEC CTVA 2021 10-K 보고서

3. 사업 강점

이 산업에서 중요한 점은 종자산업이 지적 재산권으로 보호를 받는 다른 것입니다. 대략적으로 미국 자체에서 5,600개와, 미국 외 나라에서는 11,100건의 지적 재산권을 보유하고 있다. 이를 바탕으로 아래의 중요 산업을 통한 순 매출은 점정 우상향하고 있습니다.

SEC CTVA 2021 10-K보고서 참조

4. 기업 각종 지표

2018년도 DowDuPont의 농업부분으로 생겨났으며, 아래와 같이 최근 연혁대의 각종 지표들을 볼 수 있습니다.

농사 관련 기업이기 때문에 전체 매출 중 상반기가 65%(북반구 파종 및 재배 시즌)를 차지하며 하반기 부분에서는 35%(남반구 파종 및 재배 시즌)의 매출을 차지합니다. 그래서 분기의 매출을 따져보는 것보다는 1년간의 추이를 분석하는 게 더 효과적입니다.

출처 : 인베스팅 CTVA자료

	2021년	2020년	2019년	2018년
총매출	15655	14217	13846	14287
총이익	6435	5710	527	4339
영업이익	1049	506	-331	-6656
순이익	1759	681	-959	-5065
총자산	42344	42649	42397	108683
총부채	16960	17825	18088	34023
총자본	25384	24824	24309	74660
자본잉여금	27751	27707	27997	-
PER =  23.36 PBR = 1.59

5. 배당금

과거 최대 배당 수익률은 2.23%이며 현재(2022.09.30 시가$57.21) 1년 배당금 0.6(1.05%)로 표기되어 있습니다. 

출처 : 인베스팅 CTVA 배당금 자료

6. 위험요소

• 생물 공학 및 기타 농산물 관련 기술에 관한 대중들의 인식의 변화로 수익률 악화 우려
• 정부 및 국제기구에서 농업 및 관련 지원 정책의 방향성의 변화로 수익률 악화 우려

7.종합의견

앞으로 기후 위기로 인하여 우리가 알고 있는 계절이 급격하게 변할 것입니다. 이러한 변화로 인해 크게 영향을 곡물 생산량을 인류가 어떻게 대처하느냐에 따라 세계 식량문제에 판도가 바뀌는 중요한 기로에 위치하고 있다고 판단된니다. 이러한 판단으로 농업 산업 중 특히 총 생산량에 영향을 줄 종자 산업은 앞으로 유망한 기업을 찾아 투자를 해야 한다고 생각합니다.

나만의 투자 기준

1. 좋은 기업인가?

식량위기에 대처할 수 있는 미국 1등 기업

2. 총 자본금/ 총자산 *100

25384/42344*100 = 59.95% 우수

(21.3분기 기준 애플이 18%) 

3. PBR

1.59  우수 (MOO ETF 기준 2.13)

4. PER

23.36 위험 (MOO ETF 기준 10.86)

5. 배당금

0.6(1.05%) [배당금 지급달 3,6,9,12] 우려

(MOO ETF 기준 1.37%)

6. 배당금 증가 기간

 3년(19.3분기 이후 지급) 우려

 

투자기준을 보고 판단했을 경우 현재의 80억 명의 인구이며 앞으로도 인구가 계속 증가될 것으로 예상되지만, 그에 반해 기후 위기로 인하여 앞으로의 식량 생산량이 감소할 것으로 보이는 이 시기에 대처할 수 있는 방법은 개량종자와 그에 맞는 해충 보호 약품으로 보인다는 관점에서 보았을 때 위와 같은 좋은 기업이라고 생각되며 PER이 높다고 판단되는 것을 제외(순이익이 빠르게 성장 중) 하고 투자하기 좋은 기업으로 사료된다. 그래서 앞으로 환율이 안정되고, 연준에서 유지하고 있는 미국의 고금리로 인하여 유동성의 불안으로 주식 시장이 얼어붙어 있는 지금의 시점을 벗어나 자금이 생기면 우선순위로 투자할 것입니다.