세계 최대 숙박 공유 플랫폼 (Airbnb NYSE: ABNB)

"플랫폼 경제와 공짜 점심 - 강성호" 책을 통해서 알게 된 미국 대표 숙박 공유 플랫폼 에어비앤비를 자세히 알아보려고 합니다.

출처 : 에어비앤비 홈페이지

1. 기업개요

2007년 샌프란시스코에서 시작한 에어비앤비는 220개국에서 약 600만 개의 개인의 방, 집, 별장 등 사람들이 지낼 수 있는 공간을 빌려줄 수 있게 호스트와 게스트를 연결하며 체크인 횟수가 10억 회를 넘게 성사시킨 세계 최대 숙박 공유 플랫폼입니다.

2. 사업분야

호스트와 게스트의 예약을 연결해 주는 연결 다리를 하면서 발생하는 수수료로 수익 창출한다. 비중은 아래와 같이 표로 소개합니다.

출처 : 2021년 SEC 10-K 보고서 참조

3. 사업 강점

1. 호스트와 게스트 사이에 형성하지 못하는 신뢰 형성으로 인한 교차 네트워크 외부성

에어비앤비 이전까지 여행을 할 때 숙소는 호텔, 콘도 등 정해진 공간이었습니다. 개인의 공간을 대여할 수 있다는 생각은 호스트 & 게스트 사이의 신뢰가 형성되지 못하여서 꿈에도 꾸지 못했습니다. 하지만 에어비앤비가 세상 밖을 나오면서 400만 명 이상의 호스트에게 실행하는 에어커버[ex) 백만 달러 책임보험, 손해보상]와 게스트 에어커버[ex) 예약 지원, 체크인 지원, 숙소 정확도 보장]로 형성하지 못했던 신뢰를 쌓아가면서 교차 네트워크 외부성(서로 다른 시장의 고객들이 서로 긍정적인 영향을 주고받는 현상)으로 영향을 주고 있습니다.

 

2.  "비어있는 공간을 공유함으로써 수익이 난다"라는 생각을 일깨워준 공유 경제 플랫폼

교차 네트워크 외부성으로 호스트에게 발생된 "비어있는 공간을 공유함으로써 수익이 난다"라는 생각을 심어주게 되었고 그 결과 더 많은 호스트를 끌어모을 수 있게 되었습니다. 이러한 과정으로 인하여 더 많고 다양한 숙소로 인하여 게스트들의 멀티호밍(사람들이 다양한 플랫폼을 동시에 이용하는 현상)을 걱정할 필요가 없는 독보적인 숙박 공유 플랫폼으로 자리 잡았습니다.

4. 기업 각종 지표

숙박업의 특성상 계절적 영향을  많이 받기 때문에 4분기의 매출은 1~3분기의 매출보다 저조합니다. 그래서 분기별 매출을 확인하는 것보다는 년 단위의 매출액을 기준으로 하는 것이 수익을 보는데 더 정확합니다. 또한 2020,2021년도에 코로나-19 시기이기 때문에 수익이 저조하지만 현재는 수익률이 개선되어 있음.

[2021년 9월 순이익 $-406,535  => 2022년 9월 순수익 $1,574,337 (천 단위)]

출처 : 인베스팅 ABNB자료

	2021년	2020년	2019년	2018년
총매출	5991.76	3378.2	4805.24	3651.98
영업이익	460.47	-3407.89	-486.34	18.74
순이익	-352.03	-4584.72	-674.34	-16.86
총자산	13708.47	10491.5	8310.12	6613.09
총부채	8932.76	7589.72	5886.3	3898.9
총자본	4775.71	2901.78	2423.82	2714.19
이익잉여금	-6357.74	-6005.71	-1420.99	-768.89
PER = 42.59 PBR = 12.52

5. 배당금

에어비앤비는 배당금이 없습니다. 

6. 위험요소

• 코로나-19 전염병과 같이 질병으로 인한 여행 경기 하락으로 수익률 악화 우려
• 나라별 단기 임대, 장기 임대 및 주택 공유 사업에 관한 법률, 규정 및 규칙으로 호스트 감소로 인한 수익률 악화 우려

7. 종합의견

여행을 가면 가장 많이 생각나는 것이 무엇일까? 다양한 추억거리가 있겠지만 그중에서 빠지지 않는 것은 멋진 숙소입니다. 이러한 숙소들은 호텔, 콘도 등도 많지만, 한국의 한옥집, 일본의 료칸, 유럽의 캐슬, 다양한 나라의 대저택 등 일반적으로 경험하지 못했던 새로운 숙소들도 있습니다. 이러한 새로운 숙소를 예약할 때 가장 꺼림직스러운 것은 내가 한 예약이 잘못되었을까에 대한 걱정입니다. 이 문제를 호스트와 게스트에게 아무런 걱정 없이 연결해 주는 세계 최대 숙박 공유 플랫폼 에어비앤비. 왜 내가 이런 주식이 없는 것일까?

 

1. 좋은 기업인가? : 호스트와 게스트에게 아무런 걱정 없이 연결해 주는 세계 최대 숙박 공유 플랫폼

2. 총 자본금/ 총자산 *100 : 4775.71/13708.47*100 = 34.8% 적정 (21.3분기 기준 애플이 18%) 

3. PBR : 12.52  우려 (QQQ ETF 기준 5.86)

4. PER : 42.59  우려 (QQQ ETF 기준 21.89)

5. 배당금 : 없음 우려 (QQQ ETF 기준 0.75%)

6. 배당금 기간 : 없음 우려

투자기준을 보고 판단했을 경우 좋은 기업인가를 제외하고는 좋은 부분을 찾기 힘든 기업입니다. 앞으로의 시대는 긴축의 시대라고 판단하고 있는 지금 성장성이 강한 기업의 투자는 지양해야 합니다. 하지만 좋은 기업이라는 가치에서 너무 좋게 판단되기 때문에 차후 PBR, PER, 배당금의 상황이 좋아진다면 바로 투자해도 되는 기업이라 판단됩니다.